Rebalancing MSCI: 2 Emiten Keluar Global Standard, 9 dari Small Index

MSCI Revisi Agustus 2026: Pergeseran Posisi Saham Indonesia di Indeks Global

Dailynesia.com – Morgan Stanley Capital International (MSCI) telah merilis hasil peninjauan indeks untuk bulan Agustus 2026. Perubahan signifikan terjadi pada posisi saham-saham Indonesia dalam kedua kategori utama, yaitu MSCI Global Standard Indexes dan MSCI Global Small Cap Indexes. Dalam revisi kali ini, tidak ada penambahan saham Indonesia ke dalam indeks standar global. Sebaliknya, dua emiten dicabut dari kategori tersebut, yaitu PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk (GOTO) dan PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk (CPIN).

Sementara itu, pada segmen Small Cap, MSCI melakukan satu penambahan dan menghapus sembilan konstituen Indonesia. Seluruh penyesuaian ini akan berlaku efektif mulai 1 September 2026, setelah penutupan perdagangan pada 31 Agustus 2026.

GOTO Dikeluarkan dengan Mekanisme Harga Sistem Terendah

Penghapusan GOTO dari MSCI Indonesia Investable Market Index (IMI) dilakukan melalui mekanisme harga sistem terendah sebesar 0,00001 dalam mata uang saham bersangkutan. Langkah ini berbeda dari prosedur normal yang biasanya memanfaatkan harga pasar pada hari implementasi. MSCI mengambil keputusan ini karena menilai adanya risiko terhadap replikasi indeks akibat rendahnya likuiditas GOTO.

Sejak penutupan perdagangan pada 13 Mei 2026, saham GOTO tercatat terus diperdagangkan di level minimum Rp50 di Bursa Efek Indonesia. Kondisi ini dinilai menyulitkan investor institusi serta pengelola dana pasif dalam mereplikasi perubahan indeks dengan harga yang mencerminkan kondisi pasar secara wajar.

Penting untuk dicatat bahwa harga 0,00001 tersebut hanya berfungsi dalam sistem perhitungan indeks MSCI. Angka ini bukan merupakan harga perdagangan aktual GOTO di Bursa Efek Indonesia dan tidak menandakan bahwa saham perseroan akan diperdagangkan pada level tersebut.

Sebelumnya, MSCI telah menunda perubahan Number of Shares (NOS), Foreign Inclusion Factor (FIF), Domestic Inclusion Factor (DIF), serta penambahan dan penghapusan GOTO dalam review Mei 2026. Saat itu, MSCI menyatakan akan mengevaluasi kembali likuiditas GOTO pada review Agustus. Hasil evaluasi tersebut kini berujung pada keputusan menghapus GOTO dari MSCI Indonesia IMI menggunakan harga sistem terendah.

CPIN Turun Kelas ke Small Cap Index

Sementara itu, CPIN juga dikeluarkan dari MSCI Indonesia Index kategori Global Standard. Namun, saham produsen pakan ternak tersebut tidak sepenuhnya keluar dari kelompok indeks MSCI Indonesia karena dimasukkan ke MSCI Global Small Cap Indexes. Dengan demikian, CPIN mengalami perpindahan segmen atau penurunan kelas dari Standard Index menuju Small Cap Index.

Sembilan Saham Indonesia Keluar dari Small Cap

Berikutnya, MSCI menghapus sembilan saham Indonesia dari MSCI Global Small Cap Indexes. Saham-saham tersebut meliputi PT Bank Jago Tbk (ARTO), PT Bukalapak.com Tbk (BUKA), PT ESSA Industries Indonesia Tbk (ESSA), PT MD Entertainment Tbk (FILM), dan PT Medikaloka Hermina Tbk (HEAL). MSCI turut mengeluarkan PT MNC Tourism Indonesia Tbk (KPIG), PT Raharja Energi Cepu Tbk (RATU), PT Semen Indonesia (Persero) Tbk (SMGR), serta PT Transcoal Pacific Tbk (TCPI).

Dengan masuknya CPIN dan keluarnya sembilan saham tersebut, perubahan bersih pada segmen Small Cap Indonesia tercatat minus delapan konstituen. Perubahan komposisi ini berpotensi memicu penyesuaian portofolio dari produk investasi pasif yang mengikuti indeks MSCI. Namun, dokumen MSCI tidak mencantumkan estimasi arus dana masuk maupun keluar dari masing-masing saham.

Secara global, MSCI melakukan 55 penambahan dan 92 penghapusan dalam MSCI ACWI Index. Sementara pada MSCI ACWI Small Cap Index, terdapat 203 penambahan dan 261 penghapusan.

Tidak Ada Kebijakan Baru, Pasar Menanti November

Berdasarkan penelusuran pada halaman pengumuman terbaru MSCI, keputusan mengenai GOTO menjadi satu-satunya pengumuman tambahan yang secara khusus berkaitan dengan saham Indonesia setelah hasil rebalancing Agustus dirilis. Pengumuman baru lainnya membahas perubahan metodologi global, simulasi reklasifikasi Yunani, serta perlakuan terhadap sejumlah saham di India, Korea, dan Taiwan.

Tidak terdapat keputusan baru mengenai klasifikasi pasar Indonesia maupun perubahan kebijakan free float secara menyeluruh. Dengan demikian, penghapusan GOTO merupakan perlakuan khusus pada tingkat saham akibat persoalan likuiditas dan replikasi indeks. Keputusan tersebut bukan penurunan status pasar Indonesia dari Emerging Market menjadi Frontier Market. Kebijakan yang sebelumnya diterapkan MSCI terhadap pasar Indonesia masih berlaku. MSCI tetap membekukan kenaikan FIF dan NOS, tidak menerima penambahan saham Indonesia ke MSCI Investable Market Indexes, serta tidak menjalankan perubahan lain yang signifikan.